Отчет о рынке децентрализованных кредитных протоколов 2025 года: углубленный анализ факторов роста, технологий и глобальных тенденций. Изучите ключевые возможности и вызовы, формирующие ближайшие 3–5 лет.

• Исполнительное резюме и обзор рынка
• Ключевые технологические тенденции в децентрализованных кредитных протоколах
• Конкуренция и ведущие протоколы
• Прогнозы роста рынка (2025–2030): CAGR, объем и оценка стоимости
• Региональный анализ: усыновление и регуляторные разработки по географии
• Будущий взгляд: новые случаи использования и институциональное участие
• Вызовы и возможности: безопасность, масштабируемость и регуляторные риски
• Источники и ссылки

Исполнительное резюме и обзор рынка

Децентрализованные кредитные протоколы — это платформы на основе блокчейна, которые позволяют пользователям занимать и давать в долг цифровые активы без обращения к традиционным финансовым посредникам. Используя смарт-контракты, эти протоколы автоматизируют процесс сопоставления кредиторов и заемщиков, установления процентных ставок и управления залогами, тем самым снижая затраты и повышая прозрачность. На 2025 год децентрализованное кредитование стало краеугольным камнем экосистемы децентрализованных финансов (DeFi), с такими протоколами, как Aave, Compound и MakerDAO, которые лидируют на рынке по общему заблокированному объему (TVL) и усыновлению пользователей.

Мировой рынок DeFi испытал сильный рост, причем общий объем, заблокированный в децентрализованных кредитных протоколах, превысил 60 миллиардов долларов в начале 2025 года, согласно данным DefiLlama. Этот рост обусловлен растущим спросом на альтернативные финансовые услуги, распространением стабильных монет и расширением совместимости блокчейнов, что позволяет использовать активы из нескольких цепочек в качестве залога. Быстрая инновация в этом секторе также привлекла интерес институциональных инвесторов, поскольку крупнейшие финансовые игроки исследуют возможности партнерства и интеграции с платформами DeFi (Consensys).

Ключевые тенденции, формирующие рынок в 2025 году, включают рост непериодических кредитных пулов, интеграцию реальных активов в качестве залога и внедрение продвинутых инструментов управления рисками. Протоколы все больше фокусируются на соблюдении нормативных требований, некоторые из них внедряют функции по установлению личности клиентов (KYC) и предотвращению отмывания денег (AML), чтобы привлечь более широкую пользовательскую базу и институциональный капитал (Chainalysis). Кроме того, появление решений для масштабирования второго уровня и кросс-цепных мостов значительно снизило затраты на транзакции и улучшило пользовательский опыт, способствуя дальнейшему принятию.

Несмотря на свой быстрый рост, сектор децентрализованного кредитования сталкивается с вызовами, такими как уязвимости смарт-контрактов, волатильность рынка и развивающиеся нормативные условия. Высокопрофильные взломы и ликвидации в 2023 и 2024 годах подчеркнули важность тщательных проверок безопасности и прозрачных механизмов управления (Messari). Тем не менее, устойчивость сектора и способность к инновациям позиционируют децентрализованные кредитные протоколы как трансформирующую силу в глобальной финансовой системе, с продолжением роста, ожидаемым до 2025 года и далее.

Ключевые технологические тенденции в децентрализованных кредитных протоколах

Децентрализованные кредитные протоколы быстро развиваются, движимые технологическими инновациями и изменяющимися ожиданиями пользователей. В 2025 году несколько ключевых технологических тенденций формируют ландшафт кредитования в децентрализованных финансах (DeFi), повышая безопасность, эффективность и доступность.

• Решения по масштабированию второго уровня: Чтобы решить проблемы с перегрузкой Ethereum и высокими транзакционными сборами, ведущие протоколы интегрируют технологии второго уровня, такие как оптимистичные роллапс и zk-роллапс. Эти решения значительно снижают затраты и увеличивают пропускную способность транзакций, делая кредитование более доступным для более широкой пользовательской базы. Например, Aave и Compound объявили или внедрили развертывания второго уровня, позволяющие более быстрое и дешевое кредитование и заимствование.
• Кросс-цепная совместимость: Рост кросс-цепных мостов и протоколов совместимости позволяет пользователям занимать и давать в долг активы между несколькими блокчейнами. Протоколы, такие как Venus и Ankr, используют эти технологии для расширения ликвидных пулов и предложения более разнообразных вариантов залога, уменьшая зависимость от любой одной экосистемы блокчейнов.
• Децентрализованная идентификация и кредитные оценки: Появляются новые рамки децентрализованной идентификации (DID) и модели кредитной оценки на блокчейне, позволяя осуществлять недостаточно обеспеченное или даже необеспеченное кредитование. Проекты, такие как TrueFi и Goldfinch, занимаются внедрением репутации и оценки кредитоспособности на основе блокчейна, что может открыть возможность кредитования для пользователей без значительных крипто-залогов.
• Автоматизированное управление рисками: Передовые алгоритмы и аналитика на основе ИИ интегрируются для мониторинга соотношений залога, волатильности рынка и состояния протокола в реальном времени. Эта автоматизация помогает протоколам, таким как MakerDAO, динамично регулировать параметры, уменьшая риск ликвидаций и улучшая общую устойчивость системы.
• Токенизация реальных активов: Токенизация таких активов, как недвижимость, счета-фактуры и товары, расширяет базу залога для децентрализованного кредитования. Платформы, такие как Centrifuge, позволяют пользователям занимать средства под токенизированные реальные активы, связывая традиционные финансы с DeFi.

Эти технологические тенденции коллективно движут децентрализованные кредитные протоколы к большей масштабируемости, инклюзивности и устойчивости, позиционируя DeFi как серьезную альтернативу традиционному кредитованию в 2025 году.

Конкуренция и ведущие протоколы

Конкуренция на рынке децентрализованных кредитных протоколов в 2025 году характеризуется как консолидацией среди устоявшихся игроков, так и появлением инновационных конкурентов. Сектор по-прежнему доминирует небольшое количество протоколов, которые достигли значительного общего заблокированного объема (TVL), надежных показателей безопасности и широкой базы пользователей. Тем не менее, новые участники используют достижения в области кросс-цепной совместимости, оценки рисков и эффективности капитала, чтобы занять свою долю на рынке.

Aave продолжает лидировать на рынке, сохраняя позицию самого крупного децентрализованного кредитного протокола по TVL. Стратегия развертывания на нескольких цепочках, поддержка широкого спектра типов залога и введение таких функций, как разрешенные пулы для институциональных клиентов, укрепили его доминирование. Compound остается ключевым конкурентом, особенно в экосистеме Ethereum, с фокусом на алгоритмических моделях процентных ставок и децентрализации управления. Оба протокола получили выгоду от активных сообществ разработчиков и постоянных аудитов безопасности, которые критически важны для поддержания доверия пользователей.

MakerDAO выделяется своим уникальным моделью избыточно обеспеченных кредитов, которые создают стабильную монету DAI. В 2025 году MakerDAO расширил свою базу залога, чтобы включить реальные активы, такие как токенизированные казначейские облигации и недвижимость, что далее диверсифицировало его профиль рисков и привлекательность для институциональных пользователей. Этот шаг стал прецедентом для других протоколов, стремящихся связать DeFi и традиционные финансы.

Новые протоколы, такие как Morpho и Spark Protocol, набирают популярность, оптимизируя эффективность капитала и снижая разницу между процентными ставками кредитования и займа. Morpho, например, использует движок сопоставления одноранговых операций, накладываемый на существующие пуллы кредитования, предлагая пользователям улучшенные условия без жертвы ликвидностью. Spark Protocol, проект экосистемы MakerDAO, фокусируется на интеграции кредитования с ликвидностью DAI, нацеливаясь как на розничные, так и на институциональные сегменты.

• Совместимость: Протоколы, такие как Venus (на BNB Chain) и JUST (на TRON), расширяют конкурентную среду за пределами Ethereum, обеспечивая пользователей на альтернативных блокчейнах.
• Безопасность: Сектор остается бдительным после высокопрофильных взломов в предыдущие годы, с ведущими протоколами, инвестирующими значительные средства в аудиты, программы вознаграждений за ошибки и механизмы страхования.
• Регуляторная адаптация: Некоторые протоколы экспериментируют с пулами, включающими KYC и функционалом соответствия, чтобы привлекать институциональный капитал, что отражает более широкую тенденцию к взаимодействию с нормативными требованиями.

В целом, рынок децентрализованного кредитования в 2025 году отмечен смесью устоявшихся лидеров и гибких инноваторов, с конкуренцией, способствующей продвижению вперед в области безопасности, эффективности и пользовательского опыта.

Прогнозы роста рынка (2025–2030): CAGR, объем и оценка стоимости

Рынок децентрализованных кредитных протоколов готов к значительному расширению в период с 2025 по 2030 год, движимый растущим принятием решений децентрализованных финансов (DeFi), технологическими достижениями и растущим интересом институциональных инвесторов. По прогнозам Grand View Research, глобальный рынок DeFi, в котором кредитные протоколы являются основным сегментом, ожидает зарегистрировать среднегодовой темп роста (CAGR) примерно 42% в течение данного периода. Этот рост обусловлен растущим спросом на прозрачные, разрешительные и эффективные механизмы кредитования, которые обходят традиционных финансовых посредников.

Что касается рыночной стоимости, сектор децентрализованных кредитных протоколов预计, что его оценка превысит 100 миллиардов долларов к 2030 году, по сравнению с ожидаемыми 18 миллиардов долларов в 2025 году. Этот рост связан с распространением новых запусков протоколов, увеличением участия пользователей и интеграцией реальных активов на рынки кредитования DeFi. Statista сообщает, что общий объем, заблокированный в протоколах кредитования DeFi, ожидается, что вырастет с около 25 миллиардов долларов в 2025 году до более чем 120 миллиардов долларов к 2030 году, отражая как расширение существующих платформ, так и появление новых игроков.

Прогнозы объема также указывают на значительный рост. Ожидается, что ежедневные объемы транзакций на ведущих децентрализованных кредитных платформах, таких как Aave и Compound, увеличится в 3–4 раза в течение прогнозируемого периода, благодаря повышенной безопасности протоколов, улучшенным пользовательским интерфейсам и введению решений для кросс-цепного кредитования. Ожидается, что использование технологий масштабирования второго уровня и протоколов совместимости дополнительно увеличит пропускную способность транзакций и снизит затраты, делая децентрализованное кредитование более доступным для более широкой пользовательской базы.

• CAGR (2025–2030): ~42%
• Рыночная стоимость (2030): более 100 миллиардов долларов
• TVL (2030): более 120 миллиардов долларов
• Рост объема транзакций: увеличение в 3–4 раза

В целом, прогнозы для децентрализованных кредитных протоколов с 2025 по 2030 год высоко оптимистичны, при этом ожидаются устойчивые инновации, ясность в сфере регулирования и массовое принятие, которые будут способствовать росту как объема, так и стоимости по всему сектору.

Региональный анализ: усыновление и регуляторные разработки по географии

Принятие и регуляторная среда для децентрализованных кредитных протоколов в 2025 году отмечены значительными региональными различиями, обусловленными локальной финансовой инфраструктурой, регуляторными установками и зрелостью рынка. Северная Америка, в частности Соединенные Штаты, по-прежнему остается ведущим центром децентрализованных финансов (DeFi), но сталкивается с усиливающимся регуляторным контролем. Комиссия по ценным бумагам и биржам США и Комиссия по торговле товарными фьючерсами усилили свое внимание к платформам DeFi, ожидая новых рекомендаций, которые прояснят статус децентрализованного кредитования в рамках существующих законов о ценных бумагах и товарах. Это привело к осторожному подходу среди проектов, базирующихся в США, и некоторые протоколы внедряют гео-блокировку или усиленные меры соблюдения для снижения правовых рисков.

В противовес этому, Европейский Союз продвигает более гармонизированную регуляторную среду через регламентацию Рынки в криптоактивах (MiCA), которая вступит в силу в 2025 году. MiCA устанавливает четкие требования для поставщиков услуг DeFi, включая децентрализованные кредитные протоколы, по вопросам прозрачности, управления рисками и защиты потребителей. Эта регуляторная ясность способствует повышенному участию институтов и трансграничным операциям внутри ЕС, причем такие страны, как Франция и Германия, становятся первыми пользователями соответствующих платформ DeFi.

Азиатско-Тихоокеанский регион демонстрирует смешанную картину. Сингапур продолжает позиционировать себя как юрисдикцию, удобную для DeFi, обеспечивая поддержку инновационных песочниц и давая рекомендации, которые отличают централизованные и децентрализованные кредитные операции. Это привлекло как местные, так и международные проекты DeFi, что сделало Сингапур региональным лидером по принятию. В отличие от этого, Китай сохраняет строгий запрет на большинство крипто-связанных деятельностей, включая децентрализованное кредитование, что толкает активность в подполье или на оффшорные платформы.

В Латинской Америке высокая инфляция и ограниченный доступ к традиционному кредитованию стимулировали активное усыновление децентрализованного кредитования, особенно в таких странах, как Аргентина и Бразилия. Регуляторные рамки остаются недостаточно развитыми, но власти начинают исследовать рекомендации по балансировке инноваций и защиты потребителей, как отметили в Центральном банке Бразилии.

В целом, 2025 год наблюдает постепенное сближение к более четким регуляторным стандартам для децентрализованных кредитных протоколов, но региональные различия сохраняются. Юрисдикции, предлагающие ясность в регулировании и поддержку инноваций, демонстрируют самый быстрый рост усыновления, в то время как регионы с ограничительными или неясными политиками отстают.

Будущий взгляд: новые случаи использования и институциональное участие

Смотрю вперед в 2025 год, децентрализованные кредитные протоколы готовы к значительной эволюции, движимой как новыми случаями использования, так и углубляющимся институциональным участием. Сектор, который уже продемонстрировал устойчивый рост, ожидается, что станет более разнообразным, выходя за рамки своего текущего фокуса на избыточно обеспеченных кредитах на основе криптовалюты. Появляются новые случаи использования, такие как недостаточно обеспеченное кредитование и кредитование реальных активов (RWA), которые направлены на сближение децентрализованных финансов (DeFi) и традиционных финансовых рынков. Протоколы все больше экспериментируют с делегированием кредитов, кредитной оценкой на блокчейне и токенизацией внецепочных активов, что позволяет более широкое участие и более эффективное распределение капитала.

Одной из самых многообещающих тенденций является интеграция RWA — таких как счета-фактуры, недвижимость и торговая дебиторская задолженность — в рынки кредитования DeFi. Протоколы, такие как Centrifuge и Goldfinch, являются пионерами этих усилий, позволяя заемщикам получать ликвидность, используя осязаемые активы в качестве залога. Это не только расширяет адресный рынок для децентрализованного кредитования, но и привлекает новые классы заемщиков и инвесторов, ищущих возможности для получения дохода вне крипто-сферы.

Институциональное участие ускоряется, с ключевыми финансовыми структурами, исследующими партнерства, прямое участие и развитие инфраструктуры в рамках кредитования DeFi. Например, JPMorgan протестировал расчеты по залогам на основе блокчейна, в то время как Circle и Fireblocks предоставляют решения для ведения учетных записей и соблюдения нормативных требований, адаптированные для протоколов DeFi. Эти разработки снижают барьеры для регулируемых сущностей при взаимодействии с децентрализованным кредитованием, способствуя большей ликвидности и стабильности в экосистеме.

• Программируемые кредитные продукты: Рост композируемой инфраструктуры DeFi позволяет создавать сложные кредитные продукты, такие как ротационные кредитные линии и динамические модели процентных ставок, ориентированные как на розничных, так и на институциональных пользователей.
• Интеграция с регуляцией: По мере улучшения ясности регулирования протоколы включают функции соблюдения, такие как KYC/AML и белые списки, делая их более доступными для традиционных финансовых учреждений и прокладывая путь для гибридных моделей DeFi-CeFi.
• Совместимость и кросс-цепное кредитование: Достижения в области кросс-цепной технологии ожидается, что упростят процессы кредитования и заимствования между несколькими сетями блокчейнов, дополнительно расширяя охват и полезность децентрализованных кредитных платформ.

Согласно рекомендациям Messari и Consensys, общий объем, заблокированный (TVL) в децентрализованных кредитных протоколах, прогнозируется, что превысит предыдущие максимумы к 2025 году, при этом поддерживаемые этими инновациями и растущим участием институционального капитала. По мере роста сектора децентрализованное кредитование планируется стать основополагающим элементом глобальной финансовой системы, предлагая прозрачные, эффективные и инклюзивные кредитные рынки.

Вызовы и возможности: безопасность, масштабируемость и регуляторные риски

Децентрализованные кредитные протоколы, которые обеспечивают заимствование и кредитование между равными участниками без посредников, сталкиваются со сложным набором вызовов и возможностей по мере их развития в 2025 году. Наиболее острые проблемы связаны с безопасностью, масштабируемостью и регуляторными рисками, каждая из которых формирует путь сектора.

Безопасность остается ключевым вопросом. Несмотря на достижения в области аудита смарт-контрактов и программ вознаграждений за ошибки, уязвимости сохраняются. Высокопрофильные взломы, такие как инциденты Wormhole 2022 года и Euler Finance 2023 года, привели к потерям более 1 миллиарда долларов в совокупности, подчеркивая постоянный риск ошибок кода и атак flash loan (Chainalysis). В ответ на это протоколы все больше принимают методы формальной верификации и многоуровневые рамки безопасности. Однако стремительный темп инноваций часто превышает способность тщательно проверять новый код, оставляя место для уязвимостей нулевого дня.

Масштабируемость — другая критическая проблема. С ростом усыновления протоколы, основанные на Ethereum, такие как Aave и Compound, столкнулись с перегрузкой и высокими транзакционными сборами, что ограничивает доступность для меньших игроков (Consensys). Решения второго уровня и альтернативные блокчейны (например, Arbitrum, Polygon, Solana) предлагают облегчение, позволяя более высокую производительность и более низкие затраты. Тем не менее, кросс-цепная совместимость вводит новые векторы для нарушений безопасности и усложняет управление ликвидностью. Возможность заключается в протоколах, которые могут бесшовно агрегировать ликвидность между цепями, одновременно поддерживая надежные стандарты безопасности.

Регуляторные риски усиливаются в 2025 году. Юрисдикции, такие как Европейский Союз и Соединенные Штаты, движутся к более строгому контролю за деятельностью DeFi, включая требования по проверке клиентов (KYC) и предотвращению отмывания денег (AML) (Европейский парламент, Комиссия по ценным бумагам и биржам США). Протоколы, которые работают без четких механизмов управления или соблюдения, могут столкнуться с действиями по принуждению, исключениями или потерей доступа к фиатным входам. Напротив, те, кто проактивно интегрирует инструменты соблюдения и прозрачные модели управления, могут привлечь институциональный капитал и пользователей мейнстрима.

• Возможности включают разработку модульных решений безопасности, масштабируемых платформ для кросс-цепного кредитования и соответствующих DeFi примитивов.
• Протоколы, которые решают эти проблемы, могут захватить растущую долю рынка DeFi на сумму более 100 миллиардов долларов (DefiLlama), особенно когда традиционные финансы стремятся к давлению на блокчейн.

В заключение, в то время как децентрализованные кредитные протоколы сталкиваются с значительными трудностями в области безопасности, масштабируемости и регулирования, те, ктоinnovates в этих областях, находятся в хорошей позиции для ведения следующей фазы принятия DeFi.

Источники и ссылки

• Aave
• Compound
• Consensys
• Chainalysis
• Venus
• Ankr
• Goldfinch
• Centrifuge
• Morpho
• Spark Protocol
• JUST
• Grand View Research
• Statista
• Комиссия по торговле товарными фьючерсами
• Рынки в криптоактивах (MiCA)
• Монетарный орган Сингапура
• Центральный банк Бразилии
• Goldfinch
• JPMorgan
• Circle
• Европейский парламент